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Divulgada nesta terça-feira (10), a Ata do Copom indica que a atividade econômica no Brasil apresenta sinais claros de desaquecimento, mas a inflação segue pressionada. Diante desse panorama, o Banco Central reiterou que a taxa Selic precisará continuar em nível restritivo por um período mais prolongado para conter a alta dos preços.
O documento aponta uma moderação mais acentuada da economia, afetando principalmente os setores mais sensíveis aos ciclos de crédito. Contudo, mesmo com a retração da demanda, a inflação voltou a acelerar e permanece acima do limite de tolerância fixado pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).
Mercado de trabalho e expectativas
No mercado de trabalho, embora o desemprego se mantenha em patamares historicamente baixos, o ritmo de criação de postos perdeu força. Além disso, os rendimentos médios continuam crescendo acima da produtividade do trabalho, fator monitorado de perto pelo BC por seus potenciais reflexos inflacionários.
Outra grande preocupação do comitê é o avanço das expectativas de inflação, que continuam se afastando da meta de 3%. A autoridade monetária ressaltou que um ambiente de expectativas desancoradas exige um rigor monetário mais intenso e duradouro do que o habitual.
O colegiado também reafirmou a importância da disciplina fiscal. Segundo o órgão, incertezas sobre a dívida pública e o enfraquecimento de reformas estruturais dificultam a convergência dos preços, exigindo atuação harmoniosa entre as políticas fiscal e monetária.
Cenário internacional e choques de oferta
No âmbito externo, o cenário tornou-se mais adverso devido ao prolongamento dos conflitos no Oriente Médio, que elevaram os preços do petróleo, e à manutenção de juros altos nas economias desenvolvidas, exigindo cautela dos países emergentes.
O comitê pontua que a economia brasileira lida atualmente com quatro choques de oferta concomitantes:
- a alta do petróleo decorrente das tensões geopolíticas;
- os impactos do El Niño sobre a agricultura e as tarifas de energia;
- os reflexos do fim da escala 6x1 nos custos do trabalho; e
- a desvalorização do real frente ao dólar.
Apesar de tais pressões, o Copom avalia que a desaceleração mais pronunciada da atividade pode limitar o alastramento desses choques para outros setores, reduzindo o risco de uma inflação persistente.
